产业向好趋势加速 创新药配置价值凸显

　　2026年开年至今，我国创新药产业多重利好共振，股票市场相关板块开启反弹，近期逆势走强尤为亮眼。嘉实基金认为，资金选择源于我国创新药产业向好趋势加速发展，密集数据催化，多重利好支撑共振，和2025年同期普涨行情相比，今年或以结构性分化为主，部分优质个股可能会有更佳表现。

　　嘉实基金医药行业分析师曹佳宁指出，创新药领域近期的一大焦点是，2026年前3个月我国创新药对外授权(BD)交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半，在全球授权交易中的渗透率占比接近80%，和去年的50%相比实现进一步跃升。

　　她表示，超预期、持续性增长的背后是我国创新药产业全球竞争力的进一步提升。自2025年以来，中国创新药的竞争力已实现实质性提升，为海外大型药企应对大规模专利悬崖提供了平价且高效的解决方案。

　　曹佳宁强调，从产业发展趋势来看，当前中国创新药仍处于中早期发展阶段，许多企业的产品出海尚处于刚授权或具备授权潜力的阶段，未来将逐步推进海外临床试验乃至海外商业化销售兑现。中国创新药全球化进程才刚刚拉开序幕，这一中长期产业趋势非常值得关注。

　　不过，2026年创新药行情重燃，和2025年或将有所不同。曹佳宁表示，2025年创新药行情以板块普涨、整体表现突出为特点，在经历了一段时间的估值调整和预期消化之后，预计今年的行情会逐步走向分化，以肿瘤双抗/多抗、ADC、自免领域的双抗、代谢领域的小核酸等为代表的新兴技术细分方向可能更值得关注，部分优质个股可能会有更佳表现。

　　曹佳宁提醒，许多创新药公司仍处于前期研发投入和未盈利阶段，不具备传统行业的利润及PE估值参考意义。生物医药技术类企业还具备强风险偏好属性，对利率敏感、依赖数据博弈等。此外，优质的创新药标的仍主要集中在港股市场，短期内受宏观扰动影响更为明显，但弹性空间也更大。

　　嘉实基金大健康研究总监郝淼也表示，创新药行业整体估值水平仍处于历史相对低位，展望2026年继续看好中国创新药板块的崛起和长期。经过这一轮产业崛起，我国有望诞生一批国际化发展的创新药龙头企业。对长期投资者而言，选对能带来长期稳定回报的优质企业是应对未来创新药板块波动的关键。此外，结合创新药投资的高门槛和高弹性，曹佳宁建议，普通投资者可以将创新药投资委托给专业团队，分批定投、长期配置。

　　风险提示：基金有风险，投资需谨慎。