"过度金融化"的市场：兴，资本受益，亡，用户背锅

　　2018年11月左右，因为故障率太高，早不用ofo单车的雷慢，将账户里的99元押金提了出来。一个月后，ofo资金链断裂。这年12月17日，闻讯赶来的上千名用户挤在北京中关村互联网金融中心的大楼下排队退押金。 几天后，线上退押金的用户，发现自己排在了1000万名之后。那之...

　　2018年11月左右，因为故障率太高，早不用ofo单车的雷慢，将账户里的99元押金提了出来。一个月后，ofo资 金链断裂。这年12月17日，闻讯赶来的上千名用户挤在北京中关村互联网金融中心的大楼下排队退押金。

　　几天后，线上退押金的用户，发现自己排在了1000万名之后。那之前一年，ofo还义正辞严地驳斥媒体报道其“挪用押金”是谣言。待到巨额押金亏空，韭菜们直呼见证了历史，这大概是我们人生中最长的一次排队。

　　01

　　ofo押金的亏空，无非两种情况，一是拿去烧钱扩市场了，二是挪用了。无论哪种都是为扩市场服务。

　　ofo押金去向成谜，起了一个坏头。

　　2018年底ofo戴威焦头烂额筹押金的时候，蛋壳公寓将它的公寓数量从2015年底的2434间扩张到2018年年底的23.64万间。两年后的今天，蛋壳公寓资金链吃紧，房东没收到房租而准备收房，成千上万的租客面临露宿街头的危险。

　　长租公寓们玩的一手好空手套白狼。他们从房东手里高价收房，低价出租年轻人。模式自然是亏损。但另一招“长收短付”——即利用“租金贷”大捆大捆地收租户租金，小张小张地给房东房费。

　　这时，便牵出一个金融玩法来了——以租金贷收入填补经营中的亏损现金流，维持资金链不断裂。蛋壳公寓还发明了“长租公寓租金收益权ABS”，自诩为业内首单。

　　一个二房东，也敢搞金融“创新”了么?

　　长租公寓这么做，无非是为了抢占原有租房市场，大多公寓都想放长线钓大鱼，用当下的亏损占领市场后，获得议价权后，再考虑提价盈利。这种行为成本很高，大多要靠烧钱支撑，商业模式本不可持续，明知不可为而为，是典型的“非蠢即坏”。

　　这招，活生生将一个租房中介模式，做成了金融资金池模式。

　　02

　　动不动就将服务业做成金融业、搞“资金池”的人，十有八九要资金链断裂。就是对金融略懂的P2P做资金池，6000多家如今也死得只剩3家了。但长租公寓祸害得比P2P更厉害，P2P还单单是祸害出借人，长租公寓不仅祸害租房人，还祸害房东。

　　2018年8月，我爱我家副总裁胡景晖就炮轰长租公寓说：如果再继续高价收房、重装修，继续违规的N+1出租，

　　“会出现比P2P爆仓厉害得多的后果。”

　　他说这话后不到一周，杭州长租公寓“鼎家”办公地就人去楼空了，4000户交了一年房租的租户和无数没收到房费的房东成为受害人。

　　从P2P到共享单车、长租公寓，都存在一个问题——将服务业金融化，将服务业做成了金融业。P2P信息中介偏要做成了银行吸储放贷，租房的偏要搞资金池、发ABS，搞培训的也要做培训贷，拿着贷款去开新店。

　　2008年之前，美国华尔街的精英们将买房贷款合约，做成了MBS在资本市场发行，购买了的券商又将MBS的资产作为抵押证券打包,做成无数层CDO，最终引发金融危机。

　　做租房，本是有多少本钱做多少事，却要拿了租户的钱去烧市场，结果烧出一个大窟窿来。就等于将自己“高收低租”致命缺陷转移给了普通租户。

　　将“服务业金融化”往往就是引火烧身。

　　03

　　雷慢写过，不光消费是有阶级性的，资本也是有阶级性的。

　　1836年，美国纽约20家最大银行里的18家、10最大保险公司和10家铁路公司组成了一个共同网略，它们在19世纪末的反“托拉斯”垄断运动中，用组织的形态，彼此调节不利于彼此牟利的竞争，并用组织对抗中产阶级的反托拉斯运动、农场主和社会改革。

　　长租公寓的事，若不是风投资本助纣为虐，蛋壳公寓也不至于从的2434间扩张到当前的43万间。共享单车要不是资本助纣为虐，创业者挪用押金扩张市场，也不至于烧出个数十亿计的押金窟窿来。

　　最可怕的是，长租公寓爆雷，引发了一个互害的社会局面：房东因为没收到房租而驱赶房客，房客因为交了房租被驱赶而怨恨房东。而那些引发矛盾的，一拍屁股跑路了。

　　长租公寓利用资本和商业模式，将风险转嫁给了租房人和房东，这种转嫁模式是有阶级性的，初出校门的学生，或者说租房人本是底层，和据有房产的阶层隔了一道鸿沟。长租公寓爆雷，加大了两个阶层群体的矛盾和隔阂。这一现象，几个月前“外卖系统算法压迫外卖员”的舆论潮中也出现过，在那里，资本利用算法和系统把风险转嫁给底层外卖员和消费者，让消费者和外卖员在矛盾中互害。

　　社会总是在思潮中演变的，一战后满是怨恨的德国社会，最终将纳cui推上了执政台。从P2P网贷到共享单车、长租公寓，我们这样把创新当镰刀使，逮谁割谁的商业行为，进而引发社会阶层互害，又能吃着什么好果子呢?

　　04

　　如果一个年轻人足够倒霉，他可能投P2P被诈骗，孩子培训被卷款跑路，骑自行车被侵吞押金、租房被骗房租。

　　这就是当前要避的坑，培训，不敢，怕跑路;租房，不敢，怕跑路;投资，不敢，怕爆雷;就是骑车交押金，也要掂量点：你够寿命排队吗?

　　这一切都有一个鬼魅在作祟，就是“过度金融化”。

　　细细思考这种悲剧背后，发现几个问题，即创业朝着“服务业金融化”“过度金融化”方向前进。P2P、培训贷、租房贷，都是这种金融化的产物。

　　服务业的过度金融化不一定改善服务业的水平，也不是管理风险的工具，而是被企业用来满足他们的贪婪，投机套利的冒险工具。

　　2008年金融危机后的美国，继续着“经济金融化”的结构性转变，这种转变让更多的财富笼络在金融从业者手上，结果2019年美国前1%最富有的人口掌握了全美42.5%的财富。人们以为美国疫情期间的抗议活动和暴力骚乱交织，是防疫失控和种族歧视的问题，更大的原因却是越来越严重的社会贫富两极分化问题。