一季度经济起步有力 线下消费等高频数据回升

　　记者从国家发展改革委国家信息中心大数据发展部获悉，多项高频数据显示，今年一季度，我国经济开局良好、起步有力。其中，一季度线下消费支付金额同比增长3.4%，增速较去年四季度提高2.2个百分点，电子产品类、家用电器类增速较快。投资方面，一季度，与算力基础设施建设及软硬件开发相关的项目中标金额同比增长4.7%。

　　一季度，在假期、消费品以旧换新政策等因素共同带动下，社会消费品零售和服务消费均呈现较好的回升势头。

　　线下消费大数据显示，一季度，线下消费支付金额同比增长3.4%，增速较去年四季度提高2.2个百分点。具体来看，商品消费同比增长5.2%，增速较去年四季度提高3.2个百分点，其中，电子产品类、家用电器类增速较快，同比分别增长10.7%和8.4%，增速较去年四季度分别提高2.4个和23.5个百分点。

　　一季度，服务消费同比增长0.9%，增速较去年四季度提高0.5个百分点，其中，交通服务类、餐饮服务类增速较快，同比分别增长6.9%和4.5%，增速较去年四季度分别提高2.0个和1.7个百分点。

　　国家发展改革委国家信息中心大数据发展部副研究员邢玉冠表示，2026年一季度，我国线下消费呈现总量稳健、结构优化的良好开局，特别是家电、数码产品等消费需求旺盛，这是超长期特别国债支持消费品以旧换新、优化个人消费贷款贴息等政策精准发力的结果。随着促进消费系列政策持续显效，消费市场有望进一步量增质升、向新向优。

　　投资方面，财政政策靠前发力、重大项目集中开工等为投资增长提供支撑。一季度，与算力基础设施建设及软硬件开发相关的项目中标金额同比增长4.7%。人工智能、人形机器人等前沿领域的资本投资事件金额同比增长45.5%。

　　“国家信息中心测算显示，一季度，全国新增专项债发行额同比增长20.8%。”邢玉冠说，今年以来，稳投资政策前置发力，资金安排聚焦关键领域和薄弱环节，重大工程项目加速落地，人工智能、算力等智能经济相关领域投资活跃，不仅为今年固定资产投资和宏观经济大盘稳定增长打下较好基础，也为“十五五”重大项目建设开好局、起好步提供有力支撑。

　　值得注意的是，专家同时指出，一季度经济运行节奏和经济数据受到“春节错月”因素扰动。粤开证券首席经济学家、研究所所长罗志恒表示，今年春节偏晚，导致“节前赶工-春节停工-节后复工”周期整体后移，技术性地推高了1月至2月的同比数据，3月数据则可能承压。

　　过去A股长期是企业单向“抽水”，如今分红回购超5万亿元、融资1.4万亿元，这意味着市场已从“融资市”转变为“投资市”。股东回报首次系统性超越融资规模，投资者从“输血者”变为“受益者”。这一反转倒逼上市公司必须用真金白银赢得市场信任，同时吸引中长期资金持续流入，形成“回报增-信心强-资金入”的正向循环，市场生态根基由此重塑。当资本回报成为定价锚点，A股正从博弈筹码回归资产本质，长期资金入场通道由此打开。

　　上市公司质量不断提升

　　上市公司是资本市场的基石。新“国九条”提出了严把发行上市准入关、强化上市公司持续监管、加大退市监管力度等一系列针对上市公司的改革要求。两年来，伴随着改革的推进，上市公司质量得到明显提升，A股市场可投资性逐渐增强。

　　田利辉表示，从上市公司结构和质量看，近两年的变化集中体现为“入口更优、出口更畅、存量大洗牌”。在入口端，上市企业“含科量”大幅提升，电子行业市值跃居第一。在出口端，退市公司数量创历史新高且主动退市常态化，“退市不免责”形成有力威慑。劣质公司加速出清，优质公司成为市场主角，市场从鱼龙混杂走向优胜劣汰，上市公司整体质量正在发生质的跃升。市场“存量优化、增量提质”的双重变革有效推动上市公司结构向硬科技、绿色低碳、先进制造倾斜，资本市场服务新质生产力的枢纽功能显著增强，A股资产质量的整体性跃升可期。

　　中国上市公司协会的数据显示，2025年，A股科技驱动型行业市值增幅较大，以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业市值变化最突出，总市值较年初分别增长33.3%和32.1%，占A股市值的比重分别增加4.2个百分点和0.1个百分点。Wind统计数据则显示，2024年以来，全市场退市公司数量已经达到91家。

　　付立春表示，从上市公司结构看，这两年确实在“去杂质、提质量”。一方面，严把发行上市准入关口，“带病闯关”越来越难;另一方面，退市开始常态化，壳资源价值逐步消退，绩差企业持续出清。以往，市场“只进不出”;如今，实现“优胜劣汰”。叠加监管趋严，上市不再是企业的终点，而是持续考核的起点。整体来看，A股市场上市公司正在从“拼数量”转向“拼质量”。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙也对记者表示，从投资环境看，A股市场已经发生了重大变化，正在从偏重融资转向投融资平衡发展，这是A股市场投融资综合改革的重要成果。从上市公司质量看，更多代表新质生产力的企业登陆资本市场，绩差企业则通过严格退市退出了市场，实现了优胜劣汰。