结构性工具降息25基点 商业用房购房最低首付降至30% 央行推出一揽子重磅货币金融政策

　　下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点;单设1万亿元额度民营企业再贷款;将商业用房购房贷款最低首付比例统一降至30%……在1月15日举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行宣布推出一揽子新的货币金融政策，释放了加大逆周期调节、为“十五五”开局营造有利金融环境的明确信号。

　　中央经济工作会议提出，继续实施适度宽松的货币政策。中国人民银行副行长邹澜表示，根据当前经济金融形势需要，人民银行将先行推出两方面政策措施。一方面是下调各类结构性货币政策工具利率，提高银行重点领域信贷投放的积极性;另一方面是完善结构性工具并加大支持力度，进一步助力经济结构转型优化。

　　招联首席研究员董希淼表示，此次下调结构性工具利率，直接降低了银行从央行获取资金的成本，激励银行以更低利率向小微企业、科技创新等重点领域发放贷款，是精准“滴灌”支持实体经济、降低融资成本的关键一步。

　　除了结构性工具“降息”，此次政策更在工具的创新与扩容上着力，最受市场关注的是新设1万亿元民营企业再贷款。央行货币政策司司长谢光启指出，当前民营大型企业融资能力较强，小微企业支持政策较多，但民营中型企业的融资可得性“相对弱一些”。这项新工具将明确把民营中型企业纳入支持范围，精准破解融资瓶颈。

　　董希淼认为，这一政策释放了三重清晰信号：直接破解民企融资痛点，通过低成本资金引导信贷改善企业流动性、刺激投资与就业;通过“额度增加”与“专项设立”结合，提升资金使用效率，防止空转;在当前时点，有力彰显了国家支持民营经济、优化营商环境的决心，有利于稳定预期、提振民间投资。

　　此外，科技创新再贷款额度从8000亿元大幅增加至1.2万亿元，支持范围首次扩大至研发投入较高的民营中小企业;碳减排支持工具也拓展了支持领域，将节能改造、绿色升级等具有直接碳减排效应的项目纳入其中，全年操作量可达8000亿元;服务消费与养老再贷款也计划适时纳入健康产业——一系列调整显示，货币政策正更精准地将金融资源导向科技创新、绿色转型、普惠金融等重点领域。

　　针对备受关注的房地产市场，邹澜宣布，人民银行会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例统一下调至30%，以支持商业办公房地产市场去库存。这一调整与各地因城施策优化住宅市场政策形成协同，共同促进房地产市场平稳健康发展。

　　在提振消费方面，谢光启介绍，截至2025年11月末，不含房贷的消费贷款余额已达21.2万亿元。下一步，除了拟将健康产业纳入再贷款支持范围外，还将引导金融机构重点支持文旅、养老等民生关联度高的行业，并与财政贴息等政策协同降低消费领域融资成本。

　　“本次政策组合拳是央行在‘适度宽松’总基调下，一次以‘降成本、优结构、补短板’为主要内容的综合举措。”董希淼认为，系列政策协同发力，特别是加大对民营、中小微企业的倾斜力度，将进一步提振微观主体信心与活力，明确了金融支持实体经济的方向与路径，为“十五五”平稳开局提供有力支撑。

　　对于后续政策空间，邹澜给出明确预期。他表示，降准降息从今年看还有一定的空间。当前，金融机构平均存款准备金率为6.3%，具备下调空间;而汇率形势趋稳、银行净息差企稳及负债成本下行等因素，也为政策利率调整创造了条件。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，在先行下调结构性工具利率后，考虑到内外约束缓解，年内央行有可能进一步下调政策利率20基点-30基点。降准方面，虽然存在约1.3个百分点的空间，但央行已启用的国债买卖操作能够替代降准向银行体系注入长期流动性，因此2026年货币政策的数量型宽松将不受单一工具空间制约，工具箱丰富，足以保障市场流动性处于稳定充裕状态。